德國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月17日上午11:00點(diǎn)，中國(guó)民營(yíng)企業(yè)三一重工股份有限公司與德國(guó)普茨邁斯特控股有限公司在德國(guó)埃爾西塔正式對(duì)外宣布收購(gòu)?fù)瓿山桓?。在我?guó)企業(yè)海外并購(gòu)鮮有成功案例的今天，三一重工和中信基金聯(lián)合出資3.6億歐元（其中三一重工出資3.24億歐元，折合26.54億元人民幣），收購(gòu)普茨邁斯特100%股權(quán)，完成了此次“獅吞象”式并購(gòu)。

普茨邁斯特簡(jiǎn)介：

成立于1958年的德國(guó)普茨邁斯特有限公司是一家擁有全球銷售網(wǎng)絡(luò)的集團(tuán)公司。總部設(shè)在德國(guó)斯圖加特附近。該集團(tuán)公司已在世界上十多個(gè)國(guó)家設(shè)立了子公司。普茨邁斯特集團(tuán)從事開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷售各類混凝土輸送泵，工業(yè)泵及其輔助設(shè)備，這些設(shè)備主要用于攪拌和輸送水泥、沙漿、脫水污泥、固體廢物和替代燃料等粘稠性大的物質(zhì)。

公司產(chǎn)品包括：安裝于拖車或卡車上的各種混凝土泵、拌漿機(jī)、用于隧道建設(shè)和煤礦工業(yè)的特種泵以及最新研制的機(jī)械手裝置等。普茨邁斯特在中國(guó)建立起了世界銷售網(wǎng)絡(luò)的又一中心—普茨邁斯特機(jī)械（上海）有限公司，主要生產(chǎn)各類混凝土泵車和拖式泵。

在一些國(guó)家重點(diǎn)工程(如黃河小浪底工程、二灘水電站工程)以及亞洲第一的上海“東方明珠”電視塔等工程中，普茨邁斯特均發(fā)揮了不可代替的巨大作用。普茨邁斯特公司一直創(chuàng)造并保持著液壓柱塞泵領(lǐng)域的眾多世界紀(jì)錄：排量，輸送距離，揚(yáng)程，產(chǎn)品的種類，可輸送物料的多樣性等等。目前，在全球最高建筑——阿聯(lián)酋的迪拜塔，普茨邁斯特已經(jīng)創(chuàng)造了603米的最新的混凝土輸送高度世界紀(jì)錄。

三一重工簡(jiǎn)介：

三一集團(tuán)始創(chuàng)于1989年，三一是中國(guó)最大、全球第六的工程機(jī)械制造商。

在國(guó)內(nèi)，三一建有上海、北京、沈陽(yáng)、昆山、長(zhǎng)沙五大產(chǎn)業(yè)基地。在全球，三一建有30個(gè)海外子公司，業(yè)務(wù)覆蓋達(dá)150個(gè)國(guó)家，產(chǎn)品出口到110多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

梁穩(wěn)根是三一重工主要?jiǎng)?chuàng)始人，現(xiàn)任三一集團(tuán)董事長(zhǎng)。2011年5月9日，梁穩(wěn)根以500億元的身家登頂，成為內(nèi)地新一屆首富。2011年9月成中國(guó)雙料首富。

吞象易 消化難

三一重工此番收購(gòu)須花26.54億元人民幣，而據(jù)最新三季報(bào)顯示經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流為負(fù)15.16億元，收購(gòu)后三一將承擔(dān)普茨邁斯特的所有債務(wù)，以三一重工目前的資金狀況尚不足以收購(gòu)的起普茨邁斯特。

普茨邁斯特在2007年的銷售收入大約是10.9億歐元，而受到金融危機(jī)影響2011年該公司的收入跌到了5.6億歐元左右。2011年時(shí)該公司的凈利潤(rùn)只有600萬(wàn)歐元。如果三一重工完成收購(gòu)，在凈利潤(rùn)上的貢獻(xiàn)也是有限的。按照2011年三一重工年度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2011年三一重工凈利潤(rùn)約在56.15億元人民幣，估算下來(lái)普茨邁斯特對(duì)三一重工的“利潤(rùn)貢獻(xiàn)”不過(guò)為8%。

普茨邁斯特雖然渠道廣闊，但其定價(jià)也要比意大利CIFA(2008年被中聯(lián)重科收購(gòu))等歐洲對(duì)手高很多。其中混凝土泵價(jià)格方面，普茨邁斯特比CIFA最多高出20%，而攪拌機(jī)械方面價(jià)差也達(dá)到13%。

雖然，像普茨邁斯特這樣的企業(yè)，其在液壓系統(tǒng)、涂裝及焊接等領(lǐng)域有著天然的國(guó)際領(lǐng)先技術(shù)，對(duì)三一重工的其他業(yè)務(wù)板塊如路面機(jī)械、挖掘機(jī)械的零部件和整裝工藝上可能帶來(lái)幫助。但普茨邁斯特不太可能將自己的研發(fā)隊(duì)伍單獨(dú)拆開(kāi)給三一重工，否則這家德國(guó)公司的未來(lái)發(fā)展將面臨很大風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)最新消息，有數(shù)百名工人周一在普茨邁斯特總部門前舉行了示威活動(dòng)，他們除擔(dān)心失業(yè)外，還抗議一直被蒙在鼓里，對(duì)這項(xiàng)交易毫不知情。

并購(gòu)所產(chǎn)生的效應(yīng)：

閃電收購(gòu)有“大象”之稱的全球混凝土機(jī)械第一品牌德國(guó)普茨邁斯特公司，三一重工將中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)近年來(lái)的海外并購(gòu)?fù)葡蚋叱?，也改寫了這個(gè)行業(yè)的全球競(jìng)爭(zhēng)格局。收購(gòu)普茨邁斯特為三一國(guó)際化進(jìn)程縮短了5-10年時(shí)間，而且減少了一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

通過(guò)本次合并，普茨邁斯特將得到三一重工資金上的保證，而三一重工將獲得代表頂尖技術(shù)的“德國(guó)制造”產(chǎn)品標(biāo)簽，以及普茨邁斯特在中國(guó)以外的全球銷售網(wǎng)絡(luò)。中國(guó)國(guó)內(nèi)低成本的優(yōu)勢(shì)可以提升“大象”的盈利能力，“大象”成功的國(guó)際化實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，能提升三一的整體效益、品牌、國(guó)際影響力、籌融資平臺(tái)，加速國(guó)際化進(jìn)程。

此外，此次收購(gòu)有利于“大象”延伸混凝土設(shè)備產(chǎn)品線，包括攪拌站、攪拌車等，快速滲入空白市場(chǎng)，提升市場(chǎng)占有率及銷售額。同時(shí)，通過(guò)有效整合，“大象”有望在1~2年恢復(fù)到歷史較高水平，即2007年稅息折舊及攤銷前利潤(rùn)為14800萬(wàn)歐元的歷史高點(diǎn)。

中國(guó)機(jī)械設(shè)備公司已能生產(chǎn)不錯(cuò)的設(shè)備，但是產(chǎn)品的可靠性和技術(shù)含量尚未達(dá)到世界一流水平。三一重工收購(gòu)普茨邁斯特，能有效促進(jìn)自己的產(chǎn)品從中低端品牌往高端品牌發(fā)展，這將催生一個(gè)新的全球混凝土機(jī)械制造巨頭。

社會(huì)對(duì)此次收購(gòu)的反應(yīng)

中國(guó)房產(chǎn)信息集團(tuán)房商高級(jí)分析師、易觀新經(jīng)濟(jì)觀察家裘然的觀點(diǎn)集中體現(xiàn)了市場(chǎng)人士的擔(dān)憂：未來(lái)存在很大的不確定性。

一、三一重工此前并無(wú)并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)；

二、文化整合存在困難，市場(chǎng)兼容成最大難題；

三、當(dāng)前海外擴(kuò)張并不見(jiàn)得是最佳時(shí)點(diǎn)；

四、三一重工與被收購(gòu)方技術(shù)嚴(yán)重同質(zhì)化。

另外還有市場(chǎng)人士認(rèn)為，收購(gòu)?fù)瓿珊笕恢毓さ纳仙臻g也有待觀察。太和投資投資總監(jiān)王亮認(rèn)同海外并購(gòu)可以提升三一重工的品牌價(jià)值，但從目前數(shù)據(jù)看來(lái)，該并購(gòu)短期內(nèi)對(duì)三一重工的資產(chǎn)收益率或者是利潤(rùn)并沒(méi)有太大幫助。當(dāng)然，這需要投資者以更長(zhǎng)遠(yuǎn)的目光看待企業(yè)的發(fā)展。